ຈຸດປະສົງແມ່ນເພື່ອຮັບປະກັນວ່າລູກຄ້າສາມາດຖອນຈໍານວນສ່ວນໃຫຍ່ຂອງການຖືຄອງຕາມຄວາມຕ້ອງການ, ເຖິງແມ່ນວ່າບໍລິສັດຈະກາຍເປັນເງິນກ້ອນ.
ການຄິດໄລ່:
ຢ່າງຫນ້ອຍຫນຶ່ງຄັ້ງຕໍ່ອາທິດ, ບໍລິສັດຜູ້ຄ້າຂາຍຕ້ອງຄາດຄະເນວ່າພວກເຂົາເປັນຫນີ້ກັບລູກຄ້າແລະສິ່ງທີ່ລູກຄ້າຕ້ອງການໃຫ້ພວກເຂົາ, ທັງເງິນແລະຫລັກຊັບ. ຖ້າຈໍານວນເງິນທີ່ຄ້າງຊໍາລະຫນີ້ຂອງລູກຄ້າແມ່ນສູງກວ່າຫນີ້ສິນຈາກລູກຄ້າ, ບໍລິສັດຕ້ອງກັກຂັງສ່ວນຫນຶ່ງຂອງມັນ (ການຄິດໄລ່ທີ່ຖືກກໍານົດໄວ້ໃນມາດຕາ 15c3-3) ໃນ "ບັນຊີທະນາຄານພິເສດສໍາລັບຜົນປະໂຫຍດເສພາະຂອງລູກຄ້າ". ບໍ່ສາມາດນໍາໃຊ້ໂດຍບໍລິສັດສໍາລັບຈຸດປະສົງໃດໆເຊັ່ນ: ການຄ້າສໍາລັບບັນຊີຂອງຕົນເອງຫຼືການສະຫນອງທຶນຂອງຕົນ. ຈໍານວນເງິນໃນບັນຊີນີ້ສາມາດບັນລຸຫຼາຍຕື້ໂດລາສໍາລັບບໍລິສັດດຽວ.
ການຄິດໄລ່ໄດ້ມີການປັບປຸງສະລັບສັບຊ້ອນທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບການຈັດສັນສັນຍາແລະການໃຫ້ກູ້ຢືມເງິນ. ນອກນັ້ນຍັງມີລະດັບຄວາມສ່ຽງທີ່ໄດ້ຮັບມອບຫມາຍໃຫ້ແກ່ຊັບສິນຕ່າງໆ, ຊຶ່ງສາມາດປັບປ່ຽນການຄິດໄລ່ໃນວິທີທີ່ສັບສົນ.
ຜູ້ສໍາຄັນສັງເກດເຫັນວ່າ, ໃນການປ່ອຍສິນເຊື່ອທີ່ຮ້າຍແຮງຫຼືຄວາມອ່ອນແອ, ລູກຄ້າອາດຈະບໍ່ສາມາດຕອບຮັບກັບພັນທະຂອງຕົນເອງກັບບໍລິສັດຕົວແທນຈໍາຫນ່າຍໃນເວລາໃດກໍ່ຕາມ. ດັ່ງນັ້ນ, ໃນຄວາມຄິດເຫັນຂອງເຂົາເຈົ້າ, ຈໍານວນເງິນທີ່ຖືກກໍານົດໄວ້ພາຍໃຕ້ກົດລະບຽບ 15c3-3 ມີຫຼາຍເກີນໄປ. ໃນການຕອບສະຫນອງຕໍ່ຄວາມລົ້ມເຫລວຂອງ Lehman Brothers ແລະ MF Global, ເຊິ່ງໃນຈໍານວນເງິນໂດລາພັນລ້ານໂດລາສະຫະລັດໄດ້ຖືກສູນເສຍທັງຫມົດຫຼືພຽງແຕ່ໄດ້ຮັບການຊົດເຊີຍຫຼັງຈາກການຕໍ່ສູ້ຂອງຫລາຍປີເທົ່ານັ້ນ, ຄະນະກໍາມະການ SEC ຂື້ນກົດລະບຽບນີ້.
Merrill Lynch Probe:
SEC ກໍາລັງສືບສວນວ່າທະນາຄານຂອງອາເມລິກາແລະບໍລິສັດ Merrill Lynch ຂອງລາວໄດ້ ນໍາໃຊ້ຍຸດທະສາດສັບສົນທີ່ຈະຫຼີກເວັ້ນກົດລະບຽບ 15c3-3 ແລະເພີ່ມຜົນກໍາໄລດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງເຮັດໃຫ້ບັນຊີຂອງ ລູກຄ້າຂາຍຍ່ອຍ ມີຄວາມສ່ຽງໃນຂະບວນການ. ການກ່າວຫານີ້ແມ່ນວ່າໂຄງການນີ້ແລ່ນຢູ່ທີ່ Merrill Lynch ສໍາລັບຢ່າງຫນ້ອຍ 3 ປີ, ສິ້ນສຸດໃນກາງປີ 2012. ທະນາຄານອາເມລິກາ, ເຊິ່ງໄດ້ຊື້ Merrill Lynch ໃນປີ 2009, ໄດ້ຈ່າຍເງິນຫຼາຍກວ່າ $ 70 ຕື້ໃນການຕັ້ງຖິ່ນຖານທີ່ເກີດຂື້ນຈາກວິກິດການຫນີ້ສິນໃນປີ 2008.
ຫນຶ່ງໃນໂຄງການທີ່ໃຊ້ໂດຍ Merrill Lynch ໄດ້ຖືກເອີ້ນວ່າ "ການປ່ຽນໃຈເຫລື້ອມໃສ." ໃນນັ້ນ, ລູກຄ້າທີ່ ມີມູນຄ່າສູງສຸດທີ່ມີ ຈໍານວນຫນ້ອຍໄດ້ຖືກມອບໃຫ້ເງິນສົດເພີ່ມເຕີມ (ໃນບາງກໍລະນີທີ່ບັນລຸໄດ້ຫຼາຍລ້ານໂດລາ) ເປັນຫລັກຊັບສໍາລັບເງິນກູ້ຢືມທີ່ມີມູນຄ່າເກືອບ 100 ເທື່ອ. ຜົນກະທົບທັນທີທັນໃດແມ່ນການເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນສິ່ງທີ່ລູກຄ້າມີຫນີ້ສິນກັບ Merrill Lynch, ການຫຼຸດລົງເທົ່າທຽມກັນໃນຫນີ້ສິນສຸດທິຂອງບໍລິສັດໃຫ້ແກ່ລູກຄ້າ, ແລະດັ່ງນັ້ນການຫຼຸດຜ່ອນຂະຫນາດຂອງບັນຊີ lockup ໄດ້. ໃນບາງຄັ້ງ, ໂຄງການນີ້ໄດ້ຍົກສູງເຖິງ 5 ພັນລ້ານໂດລາໃນກອງທຶນ, ອອກຈາກບັນຊີ lockup ເຊິ່ງອາດຈະມີມູນຄ່າເຖິງ 20 ຕື້ໂດລາ. ເງິນຝາກປະຢັດໃນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທາງການເງິນ (ໂດຍການສາມາດນໍາໃຊ້ກອງທຶນເຫຼົ່ານີ້ໃນບ່ອນອື່ນໃນບໍລິສັດແລະດັ່ງນັ້ນຈິ່ງຍົກເລີກຄວາມຕ້ອງການທີ່ຈະສ້າງຍອດລວມເຊັ່ນ: ເງິນກູ້ຢືມຂອງທະນາຄານຫຼືຕະຫຼາດຫນີ້ສາທາລະນະ) ປະມານ 20 ລ້ານໂດລາຕໍ່ປີ.
ນອກຈາກນັ້ນ, Merrill Lynch ໄດ້ນໍາໃຊ້ໂຄງການການປ່ຽນແປງທີ່ມີ leveraged ເປັນເຄື່ອງມື ການຄຸ້ມຄອງຄວາມສ່ຽງ ສໍາລັບຕາຕະລາງການຄ້າ. ຖ້າຕາຕະລາງການຊື້ຂາຍໄດ້ຮັບຕໍາແຫນ່ງທີ່ມີຂະຫນາດໃຫຍ່ໂດຍສະເພາະໃນການຮັກສາຄວາມປອດໄພທີ່ຕ້ອງການເພື່ອ hedge, ມັນສາມາດປະຕິເສດທັງຫມົດຫຼືສ່ວນໃຫຍ່ຂອງມັນຢູ່ໃນລູກຄ້າທີ່ມີມູນຄ່າສູງສຸດ, ໂດຍໃຊ້ເງິນກູ້ທີ່ໄດ້ໃຫ້ພວກເຂົາຈ່າຍ. ລູກຄ້າເຫຼົ່ານີ້ໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດຈາກການເຂົ້າຮ່ວມໃນການສົນທະນາທີ່ມີ leveraged ແມ່ນບໍ່ຈະແຈ້ງ.
ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: "ສິ່ງທີ່ໃຫຍ່ຫຼວງກ່ຽວກັບ Rule 15c3-3," wsj.com, 28 ເມສາ 2015; "SEC Probes BofA Over Merrill Tactic," Wall Street Journal, 29 ເມສາ 2015.