ການເງິນແລະການລົງທືນ: ການເຂົ້າເຖິງຜົນຜະລິດ

ການເຂົ້າຫາຜົນຜະລິດແມ່ນປະໂຫຍກທີ່ໃຊ້ໃນການເງິນແລະການລົງທຶນ. ເວົ້າຢ່າງເຂັ້ມງວດແລະໃນຄວາມຮູ້ສຶກທີ່ແຄບແຄບ, ຄໍາເວົ້າສະແດງສະຖານະການທີ່ນັກລົງທຶນກໍາລັງຊອກຫາຜົນຜະລິດທີ່ສູງຂຶ້ນຕໍ່ການລົງທຶນຂອງເຂົາ.

ໂດຍສະເພາະແມ່ນຫຼາຍກວ່າ, ປະໂຫຍກແມ່ນຖືກນໍາໃຊ້ກັບສະຖານະການທີ່ນັກລົງທຶນສະແຫວງຫາຜົນຜະລິດທີ່ສູງຂຶ້ນໂດຍບໍ່ມີເຫດຜົນກ່ຽວກັບຄວາມສ່ຽງເພີ່ມເຕີມທີ່ເຂົາເຈົ້າມັກເກີດຂື້ນ.

ແທ້ຈິງແລ້ວ, ນັກລົງທຶນທີ່ກ້າວຫນ້າສໍາລັບຜົນຜະລິດມັກຈະສະແດງໃຫ້ເຫັນກົງກັນຂ້າມກັບ ຄວາມກັງວົນຕໍ່ຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການ ປົກກະຕິ, ແທນທີ່ຈະເປັນຄວາມຮັກທີ່ມີຄວາມຮັກໃນການເລືອກຂອງພວກເຂົາ, ບໍ່ວ່າຈະເປັນສະຕິຫຼືບໍ່.

ບັນລຸຜົນກະທົບຕໍ່ຜົນຜະລິດແລະເງິນກູ້ຢືມ

ວິກິດການທາງດ້ານການເງິນໃນປີ 2007-2008 ແມ່ນຕົວຢ່າງທີ່ຜ່ານມາຫຼ້າສຸດຂອງການລົ້ມສະທ້ອນຕະຫຼາດເຊິ່ງສ່ວນຫນຶ່ງແມ່ນເກີດຈາກການຂະຫຍາຍຕົວຢ່າງກວ້າງຂວາງ. ນັກລົງທຶນຕ້ອງການຜົນຜະລິດທີ່ສູງຂຶ້ນເພື່ອສະເຫນີມູນຄ່າຂອງ ຫຼັກຊັບສະຫນັບສະຫນູນການຈໍານອງ ໃນລະດັບທີ່ບໍ່ເຫມາະສົມກັບຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການຊໍາລະຫນີ້ທີ່ເກີດຂື້ນ. ໃນເວລາທີ່ສິນເຊື່ອທີ່ຢູ່ເບື້ອງຫຼັງເຄື່ອງມືເຫຼົ່ານີ້ໄດ້ເຂົ້າໄປໃນຫນີ້ສິນຫຼືຄ່າເລີ່ມຕົ້ນ, ຄຸນຄ່າຂອງເຂົາເຈົ້າຕົກລົງ. ຄວາມວິຕົກກັງວົນຂອງຄວາມເຊື່ອຫມັ້ນຂອງນັກລົງທຶນໄດ້ເຮັດໃຫ້ເກີດການຕົກຕໍ່າລົງໃນມູນຄ່າຂອງຫຼັກຊັບອື່ນໆແລະຄວາມລົ້ມເຫລວຫຼືຄວາມລົ້ມເຫລວຂອງບັນດາທະນາຄານທຸລະກິດແລະບໍລິສັດຫຼັກຊັບ.

ການເຂົ້າເຖິງການສໍ້ຣາຊບັງຫລວງແລະການສໍ້ໂກງທາງດ້ານການເງິນ

ບັນດານັກລົງທຶນທີ່ມີຄວາມເຂັ້ມແຂງສໍາລັບຜົນຜະລິດແມ່ນຜູ້ທີ່ມັກຈະເປັນຜູ້ເຄາະຮ້າຍຈາກການຫລອກລວງທາງດ້ານການເງິນແລະໂຄງການ.

ແນ່ນອນ, ຫຼາຍໆກໍລະນີທີ່ຍິ່ງໃຫຍ່ໃນປະຫວັດການເງິນຂອງການຫລອກລວງແລະການສໍ້ໂກງກ່ຽວຂ້ອງກັບຜູ້ລ່ວງລະເມີດ, ທີ່ມີຊື່ສຽງຫຼາຍທີ່ສຸດຄື Charles Ponzi ແລະ Bernard Madoff, ຜູ້ທີ່ເປົ້າຫມາຍສະເພາະຜູ້ທີ່ມີຄວາມຕ້ອງການເພີ່ມຜົນຜະລິດທາງດ້ານການເງິນ, ບໍ່ພໍໃຈກັບໂອກາດການລົງທຶນແບບທົ່ວໄປ.

ນັກລົງທຶນທາງດ້ານສະຖາບັນທີ່ເຂົ້າຫາຜົນຜະລິດ

ໃນສະພາບແວດລ້ອມທີ່ມີອັດຕາດອກເບ້ຍຕ່ໍາເຊັ່ນ: ທີ່ເກີດຂຶ້ນພາຍຫຼັງເຫດການທາງດ້ານການເງິນແລະການປ່ອຍສິນເຊື່ອໃນປີ 2007-2008, ຫຼາຍ ນັກລົງທຶນທາງດ້ານສະຖາບັນ ເຊັ່ນບໍລິສັດປະກັນໄພແລະກອງທຶນບໍານານທີ່ໄດ້ກໍານົດໄວ້ໄດ້ຮັບຄວາມກົດດັນ.

ຜົນຜະລິດທີ່ຕໍ່າເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນຍ້ອນການກະທໍາຂອງທະນາຄານກາງແລະທະນາຄານກາງທົ່ວໂລກເພື່ອກະຕຸ້ນເສດຖະກິດຂອງພວກເຂົາພາຍຫຼັງເກີດວິກິດການທາງດ້ານການເງິນ 2007-2008. ບໍລິສັດປະກັນໄພແລະກອງທຶນບໍານານໃນການຜູກມັດນີ້ຮູ້ສຶກຖືກບັງຄັບໃຫ້ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການສ້າງຜົນຕອບແທນທີ່ຈໍາເປັນເພື່ອຕອບສະຫນອງຄວາມຮັບຜິດຊອບຂອງພວກເຂົາ. ຜົນໄດ້ຮັບແມ່ນການເພີ່ມຂື້ນຂອງຄວາມສ່ຽງໃນລະບົບການເງິນ.

Impacts on Bond Price

ບໍລິສັດປະກັນໄພແລະກອງທຶນບໍານານແມ່ນຜູ້ຊື້ຫລັກຂອງຫນີ້ສິນຂອງບໍລິສັດແລະຕ່າງປະເທດແລະດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງເປັນແຫຼ່ງທຶນທີ່ສໍາຄັນສໍາລັບຫນ່ວຍງານເຫຼົ່ານີ້. ການຕັດສິນໃຈຊື້ຂອງນັກລົງທຶນສະຖາບັນດັ່ງກ່າວຈຶ່ງມີຜົນກະທົບທີ່ສໍາຄັນຕໍ່ການສະຫນອງແລະລາຄາສິນເຊື່ອ. ຜົນກະທົບຂອງຜົນຜະລິດຂອງພວກເຂົາສໍາລັບຜົນຜະລິດແມ່ນເຫັນໄດ້ໃນລາຄາຂອງບັນຫາໃຫມ່ຂອງຫນີ້ສິນແລະການກໍານົດລາຄາເຄື່ອງມືດຽວກັນໃນຕະຫຼາດຮອງ. ໃນສັ້ນ, ໃນເວລາທີ່ນັກລົງທຶນສະຖາບັນຂະຫນາດໃຫຍ່ເຫຼົ່ານີ້ກໍາລັງເຂົ້າຫາຜົນຜະລິດຢ່າງຈິງຈັງ, ພວກເຂົາສະເຫນີລາຄາຂອງຫຼັກຊັບທີ່ມີຄວາມສ່ຽງຫຼາຍ, ແລະດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງຫຼຸດລົງອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ຜູ້ກູ້ຢືມທີ່ສ່ຽງທີ່ຕ້ອງຈ່າຍ.

Unexpected Behavior

ນັກຄົ້ນຄວ້າວິຊາການໄດ້ພົບເຫັນວ່າການເຂົ້າເຖິງຜົນຜະລິດແມ່ນຮຸກຮານແລະຈະແຈ້ງໃນລະຫວ່າງການຂະຫຍາຍເສດຖະກິດໃນເວລາທີ່ຜົນຜະລິດພັນທະບັດຕາມປົກກະຕິແມ່ນເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງໃດກໍຕາມ.

ເຖິງແມ່ນວ່າຫຼາຍເກີນໄປ, ທາດເຫຼັກ, ພຶດຕິກໍານີ້ແມ່ນເຫັນໄດ້ຊັດເຈນໃນບໍລິສັດປະກັນໄພທີ່ຕ້ອງປະເຊີນກັບຄວາມຕ້ອງການທາງດ້ານທຶນຮອນທີ່ຈໍາກັດ. ການຊອກຫາແບບກົງກັນຂ້າມໂດຍນັກຄົ້ນຄວ້າແມ່ນວ່າກົດລະບຽບທີ່ຖືກອອກແບບເພື່ອຫຼຸດຜ່ອນການປະພຶດການລົງທຶນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ສ່ວນຫນຶ່ງຂອງບໍລິສັດປະກັນໄພກໍ່ສະຫນັບສະຫນູນຜົນຜະລິດ. ຈຸດສໍາຄັນຂອງການຄົ້ນພົບນີ້ແມ່ນການສັງເກດວ່າເຖິງແມ່ນວ່າໂຄງການທີ່ມີຄວາມຊໍານິຊໍານານທີ່ສຸດທີ່ຖືກກ່າວຫາທີ່ສຸດສໍາລັບ ການວັດແທກຄວາມສ່ຽງ ແມ່ນມີຄວາມບໍ່ສົມບູນແບບ, ຖ້າບໍ່ແມ່ນຂໍ້ບົກພ່ອງພື້ນຖານ.

ອ່ານ​ເພີ່ມ​ເຕີມ

ເບິ່ງ "ການເຂົ້າຫາຜົນຜະລິດໃນຕະຫລາດພັນທະບັດ" ໂດຍທ່ານ professors Bo Becker ແລະ Victoria Ivashina ຂອງໂຮງຮຽນທຸລະກິດ Harvard, HBS Working Paper Number 12-103, ປ່ອຍອອກມາເມື່ອເດືອນພຶດສະພາ 2012 ແລະຈັດພີມມາວັນທີ 15 ມິຖຸນາ 2012.